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UNA CRUZ DE HULE
Por PAUL KRUGMAN
Publicado por The New York Times, el 30 de enero de 2011
Traducido por Rafael Norma Méndez
El sábado pasado informó The Financial Times, algunos de los ejecutivos de finanzas más poderosos iban a sostener una reunión privada con los ministros de finanzas en Davos, el sitio del Foro Económico Mundial. La principal demanda de los ejecutivos , sugirió el periódico, sería que los gobiernos “detuvieran el golpeteo al los banqueros” Aparentemente salir fiador de los banqueros, después de que ellos precipitaron en la peor desplome económico dese la Gran depresión , no es suficiente; también los políticos deben dejar de herir sus sentimientos.
Fred R. Conrad/The New York Times
Paul Krugman
Pero los banqueros también tuvieron una demanda más sustantiva: quieren tasas de interés más elevadas, a pesar de la persistente y muy elevado desempleo tanto en los Estados Unidos como en Europa, debido a que dicen, que las tasas bajas están alimentando la inflación Y lo que verdaderamente me preocupa es la posibilidad de que los hacedores de políticas realmente tomen en cuenta sus sus consejo.
Para comprender los temas, necesitas saber que estamos en medio de lo que el Fondo Monetario Internacional denomina recuperación a dos velocidades,” en la cual algunos países están avanzando hacia delante, pero otros , incluido los estados Unidos — todavía tienen que salir de la primera.
La economía estadounidense cayó en recesión a finales del 2007; el resto del mundo siguió la tendencia unos meses después. Y las naciones avanzadas— esto es, Los Estados Unidos, Europa, Japón — apenas acaban de iniciar su recuperación. Es verdad que estas economías han estado creciendo desde el verano del 2009, peor el crecimiento ha sido demasiado lento como para producir un gran número de empleos. Para elevar las tasas de interés bajo esas condiciones sería socavar cualquier oportunidad de hacerlo mejor; significaría en efecto, aceptar el desempleo masivo como un hecho permanente de vida.
¿Y qué sobre la inflación? El elevado desempleo ha mantenido una restricción sobre las medidas de la inflación que usualmente guían las políticas. La medida preferida de la Reserva Federal , que excluye los precios de alimentos y de energía volátiles, ahora está operando por debajo de medio % a la tasa anual muy por debajo de la meta informal de 2%.
Peor los precios de alimentos y energía — y los precios de bienes en general — por supuesto que se han estado incrementando últimamente . Los precios del maíz y del trigo aumentaron 50% durante el año pasado; los precios del cobre algodón y hule han establecido nuevos récords de alzas ¿A que se debe esto?
La razón principalmente es el crecimiento de los mercados emergente. Mientras la recuperación en las naciones avanzadas ha sido lento, los países en desarrollo, — China en particular — se han retornado estruendosos desde el desplome del 2008. Eso ha creado presiones inflacionarias dentro de muchos de estos países; también ha conducido a un incremento global de la demanda de materias primas. El mal clima — especialmente por una onda cálida sin precedentes en la ex Unión Soviética, que condujo a u desplome en la producción mundial de trigo, — también ha jugado un papel en el incremento de precios de alimentos.
La duda es ¿qué conexión tendrá todo esto sobre las políticas de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo?
En primer lugar, la inflación en China es problema de ellos, no nuestro. Es cierto que actualmente la divisa China está fijada con el dólar, Peor es la opción de China; Si China no le gusta la política monetaria de los estados Unidos, tiene la libertad de hacer que su divisa aumente. Ni China ni nadie más tiene el derecho de demandar que AMÉRICA estrangule su naciente recuperación económica sólo debido a que los exportadores Chinos quieren mantener subvaluada su divisa.
¿Y qué a propósito de los precios de los bienes? La reserva Federal normalmente se enfoca sobre la inflación “nuclear,” que excluye alimentos y energía, en lugar de la inflación en los encabezados,” debido a que al experiencia muestra que mientras unos precios fluctúan ampliamente de mes con mes, otros tienen demasiada inercia — y son aquellos con inercia de los que quieres preocuparte, debido a que una vez que al inflación o la deflación se construye dentro de estos precios, es muy difícil liberarse de ella.
Y este enfoque le ha servido a la Reserva federal bien en el pasado. En particular la reserva Federal estaba en lo correcto cuando no elevó las tasas en 2007 y 2008, cuando los precios de los bienes se incrementaron substancialmente, — empujando brevemente a la inflación de los encabezados arriba del 5% — tan sólo para hundirse nuevamente en la tierra. Es difícil ver porqué la reserva Federal debe comportarse diferente esta vez, con inflación ni con mucho tan elevada como lo estaba durante el último florecimiento de bienes.
¿Así que porqué la demanda de unas tasas de interés más elevadas? Bueno los banqueros tienen una larga historia de estar fijados con el precio de los bienes. Tradicionalmente eso significaba insistir que cualquier aumento en el precio del oro, significaría el fin de la Civilización Occidental. Estos días significa que demandar el incremento en las tasas de interés debido a que los precios del cobre, hule, algodón y estaño han subido, a pesar de que la subyacente inflación esté declinando.
Ben Bernanke comprende con claridad que elevar ahora las tasas de interés sería un grave error. Pero su contraparte Europea, Jean-Claude Trichet, está haciendo ruidos de halcón, — y tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo están bajo muchísima presión externa para hacer justamente la acción equivocada.
Necesitan resistir la presión. Si los precios de los bienes están hacia arriba, — peor eso no es una razón para perpetuar el desempleo masivo. Parafraseando a William Jennings Bryan, no debemos crucificar nuestras economías sobre una cruz de hule.
Por PAUL KRUGMAN
Publicado por The New York Times, el 30 de enero de 2011
Traducido por Rafael Norma Méndez
El sábado pasado informó The Financial Times, algunos de los ejecutivos de finanzas más poderosos iban a sostener una reunión privada con los ministros de finanzas en Davos, el sitio del Foro Económico Mundial. La principal demanda de los ejecutivos , sugirió el periódico, sería que los gobiernos “detuvieran el golpeteo al los banqueros” Aparentemente salir fiador de los banqueros, después de que ellos precipitaron en la peor desplome económico dese la Gran depresión , no es suficiente; también los políticos deben dejar de herir sus sentimientos.
Fred R. Conrad/The New York Times
Paul Krugman
Pero los banqueros también tuvieron una demanda más sustantiva: quieren tasas de interés más elevadas, a pesar de la persistente y muy elevado desempleo tanto en los Estados Unidos como en Europa, debido a que dicen, que las tasas bajas están alimentando la inflación Y lo que verdaderamente me preocupa es la posibilidad de que los hacedores de políticas realmente tomen en cuenta sus sus consejo.
Para comprender los temas, necesitas saber que estamos en medio de lo que el Fondo Monetario Internacional denomina recuperación a dos velocidades,” en la cual algunos países están avanzando hacia delante, pero otros , incluido los estados Unidos — todavía tienen que salir de la primera.
La economía estadounidense cayó en recesión a finales del 2007; el resto del mundo siguió la tendencia unos meses después. Y las naciones avanzadas— esto es, Los Estados Unidos, Europa, Japón — apenas acaban de iniciar su recuperación. Es verdad que estas economías han estado creciendo desde el verano del 2009, peor el crecimiento ha sido demasiado lento como para producir un gran número de empleos. Para elevar las tasas de interés bajo esas condiciones sería socavar cualquier oportunidad de hacerlo mejor; significaría en efecto, aceptar el desempleo masivo como un hecho permanente de vida.
¿Y qué sobre la inflación? El elevado desempleo ha mantenido una restricción sobre las medidas de la inflación que usualmente guían las políticas. La medida preferida de la Reserva Federal , que excluye los precios de alimentos y de energía volátiles, ahora está operando por debajo de medio % a la tasa anual muy por debajo de la meta informal de 2%.
Peor los precios de alimentos y energía — y los precios de bienes en general — por supuesto que se han estado incrementando últimamente . Los precios del maíz y del trigo aumentaron 50% durante el año pasado; los precios del cobre algodón y hule han establecido nuevos récords de alzas ¿A que se debe esto?
La razón principalmente es el crecimiento de los mercados emergente. Mientras la recuperación en las naciones avanzadas ha sido lento, los países en desarrollo, — China en particular — se han retornado estruendosos desde el desplome del 2008. Eso ha creado presiones inflacionarias dentro de muchos de estos países; también ha conducido a un incremento global de la demanda de materias primas. El mal clima — especialmente por una onda cálida sin precedentes en la ex Unión Soviética, que condujo a u desplome en la producción mundial de trigo, — también ha jugado un papel en el incremento de precios de alimentos.
La duda es ¿qué conexión tendrá todo esto sobre las políticas de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo?
En primer lugar, la inflación en China es problema de ellos, no nuestro. Es cierto que actualmente la divisa China está fijada con el dólar, Peor es la opción de China; Si China no le gusta la política monetaria de los estados Unidos, tiene la libertad de hacer que su divisa aumente. Ni China ni nadie más tiene el derecho de demandar que AMÉRICA estrangule su naciente recuperación económica sólo debido a que los exportadores Chinos quieren mantener subvaluada su divisa.
¿Y qué a propósito de los precios de los bienes? La reserva Federal normalmente se enfoca sobre la inflación “nuclear,” que excluye alimentos y energía, en lugar de la inflación en los encabezados,” debido a que al experiencia muestra que mientras unos precios fluctúan ampliamente de mes con mes, otros tienen demasiada inercia — y son aquellos con inercia de los que quieres preocuparte, debido a que una vez que al inflación o la deflación se construye dentro de estos precios, es muy difícil liberarse de ella.
Y este enfoque le ha servido a la Reserva federal bien en el pasado. En particular la reserva Federal estaba en lo correcto cuando no elevó las tasas en 2007 y 2008, cuando los precios de los bienes se incrementaron substancialmente, — empujando brevemente a la inflación de los encabezados arriba del 5% — tan sólo para hundirse nuevamente en la tierra. Es difícil ver porqué la reserva Federal debe comportarse diferente esta vez, con inflación ni con mucho tan elevada como lo estaba durante el último florecimiento de bienes.
¿Así que porqué la demanda de unas tasas de interés más elevadas? Bueno los banqueros tienen una larga historia de estar fijados con el precio de los bienes. Tradicionalmente eso significaba insistir que cualquier aumento en el precio del oro, significaría el fin de la Civilización Occidental. Estos días significa que demandar el incremento en las tasas de interés debido a que los precios del cobre, hule, algodón y estaño han subido, a pesar de que la subyacente inflación esté declinando.
Ben Bernanke comprende con claridad que elevar ahora las tasas de interés sería un grave error. Pero su contraparte Europea, Jean-Claude Trichet, está haciendo ruidos de halcón, — y tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo están bajo muchísima presión externa para hacer justamente la acción equivocada.
Necesitan resistir la presión. Si los precios de los bienes están hacia arriba, — peor eso no es una razón para perpetuar el desempleo masivo. Parafraseando a William Jennings Bryan, no debemos crucificar nuestras economías sobre una cruz de hule.
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